Narodila se jako Edith Margaret Emily Ashcroft v anglickém městečku Croydon. Už od mládí se objevovala na divadelních prknech, kde hrála převážně hrdinky shakespearovských dramat - v roce 1931 si zahrála Desdemonu v dramatu Othello, opravdový úspěch ale přišel až v roce 1934, kdy hrála Julii ve dře Romeo a Julie, kde se alternovali Laurence Olivier a John Gielgud v rolích Romea a Mercutia. Právě s Johnem Gielgudem vytvořila znovu herecký pár v dalším dramatu MNOHO POVYKU PRO NIC. Na televizních obrazovkách a filmových plátnech se objevovala spíše zřídka, ale její role byly většinou nezapomenutelné.
Herecky nejúspěšnějším rokem byl pro Peggy rok 1984. V tomto roce totiž hrála ve svém bezesporu nejznámějším filmu, kterým je dobrodružné historické drama CESTA DO INDIE. V tomto dramatu ztvárnila Peggy roli Angličanky paní Mooreové, která ve 20. letech cestuje do Indii navštívit svého syna, který zde pracuje jako úředník koloniální správy. Za svůj herecký výkon v tomto filmu získala Peggy Oscara, Zlatý Globus a ceny filmových kritiků na festivalech v Los Angeles, Bostonu a Kansas City. V tomtéž roce hrála Peggy také v seriálu PERLA V KORUNĚ. Za účinkování v tomto seriálu získala cenu BAFTA a také niminaci na cenu Emmy a na Zlatý Globus. Svou hereckou kariéru Peggy ukončila na konci 80. let účinkováním v dramatu MADAME SOUSATZKA, ve kterém hrála hlavní roli Shirley MacLaine.
Její soukromý život nebyl ani zdaleka tak úspěšný jako ten herecký. Jejím prvním manželem se v prosinci roku 1929 stal Sir Rupert Charles Hart-Davis. Peggy se tak stala nevlastní matkou jeho syna Adama, manželům se později narodil ještě další syn Peter Duff. Manželství ale nebylo příliš šťastné a skončilo v roce 1933 rozvodem. O rok později se Peggy vdávala znovu. Jejím druhým manželem se stal režisér Theodor Komisarjevsky. Ani toto manželství však nevydrželo a manželé se po několika letech rozvedli. Jejím třetím a posledním manželem se v září roku 1940 stal lord Jeremy Hutchinson, se kterým měla Peggy v průběhu manželství dvě děti. I toto manželství ale nakonec skončilo po dlouhých 25 letech rozvodem. Peggy zemřela po mozkové příhodě v červnu roku 1991 ve věku 83 let.