Mike Farrell se narodil jako Michael Joseph Farrell mladší v americkém městě Saint Paul ve státě Minnesota.. Když mu byly dva roky, tak se rodina, do níž patřili další tři sourozenci, matka Agnes Sarah Cosgroveová a otec Michael Joseph Farrell starší, přestěhovala do Los Angeles. Zde otec získal práci truhláře v hollywoodských studiích. Na základní škole v Západním Hollywoodu byl spolužákem budoucích herců Natalie Wood a Rickyho Nelsona. Maturoval na Hollywood High School a dva roky ještě v 50. letech sloužil u amerického námořnictva v Camp Hansen na Okinawě. Po návratu do civilu pracoval v několika povoláních (včetně vyhazovače v baru a soukromého detektiva). Navštěvoval také Kalifornskou univerzitu v Los Angeles a pro hereckou práci se připravoval u Jeffa Coreye.
Takovým byl televizní film The Questor Tapes (1974), kde sehrál vědce Jerryho Robinsona. Světovou proslulost mu přinesla až role v seriálu M*A*S*H (1972–1983), kdy za odcházejícího herce Wayne Rogerse ztělesnil v letech 1975–1983 druhou hlavní roli seriálu, vojenského lékaře kapitána B. J. Hunnicutta. Za ní byl nominován na cenu Emmy (1980) a kromě toho pět epizod režíroval a u čtyř byl spoluscenáristou (druhá nominace na cenu Emmy a Directors Guild v roce 1981). Od účinkování v tomto seriálu hostoval v seriálech (To je vražda, napsala, Matlock, Providence, Zoufalé manželky, Zákon a pořádek: Útvar pro zvláštní oběti, The Red Road aj.) a hrál v televizních filmech (Battered, Hlavní podezřelý, J.F.K.: A One-Man Show, Silent Motive, Klinika, Chamtiví lháři, Kobylky: Den zkázy atd.).
Kromě toho Mike Farrell nezapomínal ani na film (Zabijáci v nás, Out at the Wedding), na divadlo („JFK, One Man Show“ i „Clarence Darrow“), účinkoval v rozličných pořadech a dokumentech. Načítal taktéž komentáře a namlouval animované postavy (Superman, Liga spravedlivých). V 80. letech vytvořil s producentem Marvinem Minoffem (1931–2009) produkční společnost Farrell/Minoff Productions, ve které produkoval několik televizních filmů. Vrcholem těchto Farrellových aktivit bylo vyprodukování filmového dramatu Dominick and Eugene (1988) a komedie Doktor Flastr (1998) s Robinem Williamsem. Mimo scénáře k televiznímu filmu Ebony, Ivory and Jade režíroval titul Run Till You Fall (1988).
Kromě filmové a televizní práce byly v jeho činnostech významné politické, společenské a ekologické aktivity. Angažoval se v otázkách uprchlíků, zrušení trestu smrti, ochraně zvířat i proti válce. Pro různé světové i lokální organizace (California Human Rights Watch, Cult Awareness Network, Death Penalty Focus, Greenpeace, PETA, OSN a další) pracoval v rozličných dobrovolnických i vedoucích funkcích. Za tyto aktivity byl několikrát oceněn. Činný byl i v herecké odborové organizaci Screen Actors Guild, kde byl zvolen prvním viceprezidentem (2002–2005), a byl prezidentem Family Motion Pictures.