Marcia Karen Wallace se narodila v Crestonu v Iowě jako nejstarší ze tří dětí Arthura Wallace a Joann. Její otec vlastnil a řídil Wallace Sundries, malý krámek se zbožím, kde Marcia, její sestra Shanon a bratr Jim často pomáhali.
V den promoce se Marcia přestěhovala z Iowy do New Yorku s pouhými 148 dolary v kapse. Aby vyšla s penězi psala scénáře, vystupovala na letních táborech, dělala reklamy a příležitostně pracovala jako učitelka angličtiny v Bronxu. Po čtyřech letech vystupování v nočním klubu Marcia a její čtyři přátelé založili improvizovanou skupinu nazvanou The Fourth Wall. V roce 1968 vystupovala se svou skupinou na Broadway. Začala se objevovat v několika divadelních hrách a seriálech.
Marcia Wallace se vdala za hoteliéra Dennise Hawleyho v roce 1986. Pár adoptoval syna Michaela. Její manžel zemřel v roce 1992 na rakovinu slinivky. V roce 1995 byla herečce diagnostikována rakovina plic, které podlehla v roce 2013 ve svých 70 letech, týden před svými 71. narozeninami.